S&P 500'e Özel Bir Büyüme Dalgası: Earnings Playbook'ı Aşıyor
S&P 500 (^GSPC), geleneksel kazanç dalgalanmalarına rağmen şu anda beklenmedik bir kazanç patlaması yaşıyor. Wall Street analistleri, önümüzdeki yıl için endeks başına kazanç tahminlerini yıllık %32 artışla $373 seviyesine yükseltti. Bu, 1990'dan bu yana sadece küresel finansal kriz ve pandemi sonrasında görülmüş olan nadir bir performans sergisidir. Ancak bu sefer farklı bir dinamik var: Geçmişte büyüme dalgalanmaları önce büyük kazanç düşüşlerine rağmen toparlanırken, şimdi ise kazançlar büyüyor ama hisse senedi fiyatları önce daha uygun hale geldi. 2022'deki %25'lik ayı piyasası sürecinde ileriye dönük kazanç tahminleri %5 artarken, fiyat/kazanç oranı 21.5'ten 15.3'e geriledi. Bu, piyasaların mali performans yerine fiyat temelli bir 'reset' geçirdiğini gösteriyor.
Kazançların Dağılımı: Teknoloji Patlaması ve Eşit Ağırlıklı Etkiler
Yatırımcıların Yeni Kazanç Testi
Geçmişteki kazanç patlamaları, çarpık tahminlerin düzeltildiği dönemlerdi. Ancak bugün yatırımcılar, zaten piyasada olan kazanç hedeflerine ulaşmayı bekliyor. Özellikle Big Tech şirketlerinin kazanç raporları önümüzdeki dönemde bu beklentilerin ne kadar gerçekçi olduğunu sınaacak. Piyasa, sadece büyüme değil, aynı zamanda kazanç etkinliği ve dağıtılımı açısından şimdiye kadar görülmemiş bir test sürecine giriyor.
Kemal Tekin: Bu durum, özellikle Asya-Pasifik piyasalarındaki benzer büyüme trendlerine dikkat çekici bir paralel sunuyor. Çin gayrimenkul krizinden BOJ faiz politikalarına kadar oynanan global riskler, yerel yatırımcıların 'kazanç yerine fiyat' mantığından uzaklaştığı bir döneme işaret ediyor. S&P 500'in bu sıçrama eğilimi, büyük teknoloji şirketlerinin dışındaki diğer sektörlerdeki güçlenmeyi de gizliyor olabilir.